LPR连续10个月不变：货币政策“稳”字当头

       牛年首个LPR出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85％，5年期以上LPR为4.65％。展望未来，东方金诚首席宏观分析师王青表示，经历2020年金融系统大幅让利之后，今年商业银行净息差再度明显压缩的可能性不大。

       牛年首个LPR出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85％，5年期以上LPR为4.65％。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。这是自2020年5月起，LPR连续10个月未有变动。

       业内人士分析称，此次LPR利率维持不变在市场预期之内，也体现了货币政策“稳”字当头的内涵。今年，在政策利率保持稳定、存款利率刚性较强的预期下，未来企业一般贷款利率将经历一个由“降到稳”的过程。

       2月18日，央行宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，中标利率为2.95％，与1月持平。MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础。自去年9月以来，两者一直保持同步调整。央行本月续作1年期MLF的利率未变，因此本次LPR报价按兵不动符合市场预期。

       展望未来，东方金诚首席宏观分析师王青表示，经历2020年金融系统大幅让利之后，今年商业银行净息差再度明显压缩的可能性不大。这样来看，在政策利率保持稳定、存款利率刚性较强的预期下，未来企业一般贷款利率将经历一个由“降到稳”的过程。今年信贷政策的要点将从上年的“量升价降”转向引导资金重点流向科技创新、小微企业和绿色发展等领域，而房地产行业以及地方政府平台融资环境则会有不同程度的收紧。

       业内人士也表示，货币政策不会快速转向和收紧。今年春节前央行投放量在历年春节前处于低位，且未动用“降准”等大招。引发了部分人士对“紧货币”的担忧。不过，中国人民银行日前转载《金融时报》刊文指出，当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。

       王青表示，就全年走势而言，历史数据显示，社融增速下调往往会引导市场利率走低，而GDP增速上扬则会带动市场利率走高。2021年这两个因素会同时出现，因此未来市场利率走向确实存在一定不确定性。王青判断，站在当前时点，未来中期市场利率出现趋势性上行和下行的机会都不大，将大概率在一定幅度内围绕MLF利率上下波动。